Lo que debes saber de la tasa de reinversión

¿Qué es la tasa de reinversión?

La tasa de reinversión es la cantidad de interés que se puede ganar cuando se saca dinero de una inversión de renta fija y se pone en otra. Por ejemplo, el tipo de reinversión es la cantidad de interés que el inversor podría ganar si comprara un bono nuevo mientras mantiene un bono amortizable vencido debido a una bajada de los tipos de interés.

Las tasas de reinversión preocupan especialmente a los inversores con aversión al riesgo que invierten en letras del Tesoro (T-bills), bonos del Tesoro (T-bonds), bonos municipales, certificados de depósito (CD), acciones preferentes con un tipo de dividendo establecido y otras inversiones de renta fija. Estos inversores, que a menudo son jubilados o están a punto de jubilarse, dependen de los ingresos constantes que les proporcionan sus inversiones. Aunque la reinversión en valores de renta fija es una estrategia habitual de las carteras de jubilación, tiene sus riesgos, como el de los tipos de interés.

Por ejemplo, tomemos un inversor que ha comprado un CD a 5 años con un tipo de interés del 2%. Al final del plazo, el inversor puede reinvertir su dinero en otro CD al tipo de interés vigente, puede quedarse con el efectivo sin reinvertir o puede reinvertirlo en otro tipo de inversión. Si opta por reinvertir en un bono con un rendimiento del 3,5%, el tipo de reinversión será del 3,5%.

Reinversión y riesgo de tipos de interés

Los tipos de reinversión previstos desempeñan un papel en las decisiones de un inversor sobre qué plazo seleccionar al comprar un bono o un Certificado de Depósito (CD). Un inversor que espera que los tipos de interés suban puede seleccionar una inversión en México a corto plazo asumiendo que el tipo de reinversión cuando venza el bono o el CD será más alto que los tipos de interés que se pueden bloquear para las inversiones a más largo plazo.

Cuando se emite un bono y los tipos de interés suben, el inversor se enfrenta al riesgo de tipo de interés. Dado que los precios de los bonos caen cuando los tipos de interés suben, un inversor que posea un bono de tipo fijo puede experimentar una pérdida de capital si el bono se vende antes de su fecha de vencimiento. Cuanto más largo sea el período de tiempo hasta el vencimiento, mayor será el riesgo de tipo de interés al que está sujeto el bono. Dado que el tenedor de un bono recibe el importe nominal al vencimiento, los bonos que se acercan a la fecha de vencimiento tienen poco riesgo de tipo de interés.

Los inversores pueden reducir el riesgo de tipos de interés manteniendo bonos de diferentes duraciones y cubriendo sus inversiones con derivados de tipos de interés.

Riesgo de reinversión

Cuando los tipos de interés bajan, el precio de un bono a tipo fijo aumenta. Un inversor puede decidir vender un bono para obtener un beneficio. Conservar el bono puede hacer que no se obtengan tantos ingresos por intereses al reinvertir los pagos periódicos de los cupones. Esto se denomina riesgo de reinversión. Cuando los tipos de interés bajan, los pagos de intereses de los bonos también disminuyen. El rendimiento de un bono hasta el vencimiento disminuye, reduciendo los ingresos totales recibidos.

Pagos de cupón reinvertidos

En lugar de realizar pagos de cupón al inversor, algunos bonos reinvierten el cupón en el bono, de manera que crece a un tipo de interés compuesto establecido. Cuando un bono tiene un período de vencimiento más largo, el interés sobre el interés aumenta significativamente la rentabilidad total y podría ser el único método de realizar una rentabilidad anualizada del período de tenencia igual al tipo del cupón. El cálculo de los intereses reinvertidos depende del tipo de interés reinvertido.

Los pagos de cupones reinvertidos pueden suponer hasta el 80% de la rentabilidad de un bono para un inversor. La cantidad exacta depende del tipo de interés devengado por los pagos reinvertidos y del período de tiempo hasta la fecha de vencimiento del bono. El pago del cupón reinvertido puede calcularse calculando el crecimiento compuesto de los pagos reinvertidos, o utilizando una fórmula cuando el tipo de interés del bono y el tipo de rendimiento al vencimiento son iguales.

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